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机械行业投诉:从丹纳赫和赛默费希尔科技世界看国内仪器行业的增长空

来源:Snews|发布时间:2020-09-29|浏览次数:

投资总结:

丹纳赫和赛默飞希尔科技为仪器行业提供了发展路径。

丹纳赫和赛默飞世尔科技都是在仪器仪表等碎片化市场发展起来的数百股。从发展路径来看,我们认为他们有以下相似之处。(1)重点发展增长势头持久、技术附加值高、产业壁垒高的产业。也可以通过避开周期性强的行业的碎片化小众市场来构筑一条深深的护城河。(2)高度重视M&A在高增长和新兴市场的扩张。在M&A目标行业的强势地位将有助于福厚公司的产品线强化其战略地位。丹纳赫近30年已经超过400起并购。Thermo Fisher Scientific World每年将60%-75%的资本配置用于并购。(3)非常注重运营效率和现金流质量。丹纳赫坚信,专注于收入增长、市场扩张和强劲的自由现金流并购=引领EPS增长和复利回报。

国内仪器仪表行业规模超过8000亿,高端仪器对外依存度高。2015年,国际仪器仪表市场规模超过7000亿美元,中国成为世界仪器仪表主要生产国。目前,国内仪器仪表行业共有4445家企业。2018年,国内仪器仪表行业主营业务收入达到8091.6亿元。

中国已经成为国际仪器仪表行业最大的国家之一,也是规模最大、产品种类最全的国家。然而,我国仪器仪表行业仍存在国内产品与国外产品稳定性和可靠性差距显著、自主创新能力不足、集中度低、企业结构不合理等问题,使我国高端仪器仪表行业严重依赖进口。

2018年,我国仪器仪表出口交货值1295.4亿元,同比增长3.90%。但近年来,我国仪器仪表进口值常年保持在1000多亿美元,尤其是高端仪器仪表对国外的依赖度很高。

高精度微机电传感器是高端仪器突破的关键

仪表系统通常由传感器(如压力、流量和温度变送器)、逻辑解算器或控制系统(如可编程控制器、集散控制系统和现场控制系统)和最终部件(如控制阀)组成。根据CCID的数据,预计到2021年,全球微机电系统市场将超过220亿美元,2016年至2021年,微机电系统市场的复合年增长率将超过15%,远高于全球9.6%的增长率。从产品结构来看,压力传感器占23.3%,广泛应用于汽车、医药、工业控制、航空航天等领域。加速度传感器占23.2%,在消费电子和汽车领域增长迅速。

目前国内MEMS传感器厂商整体规模较小,产品品种单一。与国际厂商相比,整合能力较弱。除了Goer和AAC的年收入超过1亿美元之外,大多数本地微机电系统传感器制造商的年收入都低于6000万美元。

同时,当地厂家规划的产品比较单一,大部分产品线都是一条,是一家解决方案供应能力较差的零部件供应商。相比之下,博世、霍尼韦尔、英美生等国际巨头都有三条以上的产品线,有能力提供集成解决方案。

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